Suur-Ameerika 1 / 10122 Tallinn / 611 3558 / [email protected] / www.fin.ee

Registrikood 70000272

Ernst & Young Baltic AS

[email protected]

Teie 08.09.2026

Meie 01.10.2026 nr 5-1/3627-2

Võlakirjade müügi maksustamine

Lugupeetud Tõnis Elling

Nõustume Teie seisukohaga, et võlakirjade müük on maksuvaba finantsteenus

käibemaksudirektiivi artikli 135 lõike 1 punkti f ning käibemaksuseaduse § 16 tähenduses.

Samas ei nõustu me seisukohaga, et krediidiasutuse poolt teisele isikule kuuluva võlakirja

müümisel moodustab maksuvaba käibe väärtuse üksnes võlakirja ostu- ja müügihinna vahe.

Loeme maksuvaba käibe väärtuseks võlakirja müügihinna ehk summa, mille krediidiasutus

võlakirja võõrandamise eest on saanud või saab.

Käibemaksuseaduse § 12 ning käibemaksudirektiivi artikli 73 kohaselt on käibe väärtuseks

tasu, mille teenuse osutaja teenuse eest on saanud või saab. Seega ei sõltu käibe väärtus teenuse

osutaja majandusliku panuse suurusest ega tema teenitud marginaalist, vaid sellest summast,

mis talle tehingu eest makstakse.

Käibemaksuarvestus põhineb kaupade võõrandamise ja teenuste osutamise maksustamisel ning

sisendkäibemaksu mahaarvamise õigusel. Kuigi maksuvaba käibe puhul sisendkäibemaksu

mahaarvamise õigus üldjuhul puudub, ei tulene sellest, et maksuvaba käibe väärtuseks oleks

üksnes teenuse osutaja loodud lisandväärtus või teenitud marginaal. Käibemaksuseaduses ega

käibemaksudirektiivis ei ole võlakirjade müügile kehtestatud erandit, vaid neid käsitatakse

sarnaselt teiste väärtpaberitega.

Käibemaksudirektiivi artikli 28 kohaselt käsitatakse isikut, kes tegutseb enda nimel, kuid teise

maksukohustuslase eest, ise teenuste osutajana. Vahendusteenuse erireegel, mille kohaselt

kajastatakse käibena üksnes vahendustasu, tuleneb käibemaksuseaduse § 2 lõikest 11. Teie

kirjeldatud olukorras ei ole selle sätte kohaldamise eeldused täidetud, kuna krediidiasutus

tegutseb tehingus enda nimel.

Viidatud Euroopa Kohtu lahendid kohtuasjades C-172/96 ja C-93/10 käsitavad käesolevast

juhtumist erinevaid olukordi. Kohtuasjas C-172/96 oli vaidluse all valuutavahetustehingute

2

maksustatav väärtus olukorras, kus vahetatavad valuutad ei kujuta endast teineteisele vastutasu

teenuse eest. Võlakirja müügi korral saab krediidiasutus võlakirja võõrandamise eest

kindlaksmääratud rahalise tasu ega tee rahalist vastusooritust väärtpaberi saajale. Kohtuasi

C-93/10 puudutas seevastu küsimust, kas halbade nõuete ostmine nende nominaalväärtusest

madalama hinnaga kujutab endast teenuse osutamist, mitte käibe väärtuse määramist

väärtpaberite võõrandamisel.

Olete viidanud ka Riigikohtu halduskolleegiumi otsusele asjas nr 3-3-1-47-10. Nimetatud

lahend käsitab nõuete loovutamist. Käesoleval juhul ei ole aga tegemist nõude loovutamisega,

vaid võlakirja ehk väärtpaberi võõrandamisega, mis ei ole samastatav nõude loovutamisega.

Seetõttu ei saa nimetatud lahendist teha järeldusi võlakirjade müügi käibe väärtuse kohta.

Käibemaksudirektiivi ja käibemaksuseaduse kohaselt käsitatakse võlakirja võõrandamist

väärtpaberi võõrandamisena. Seetõttu tuleb krediidiasutuse poolt enda nimel võlakirja

võõrandamisel lugeda maksuvaba käibe väärtuseks kogu võlakirja müügihind ehk summa,

mille krediidiasutus tehingu eest saab, mitte üksnes tehingust saadud marginaal või

vahendustasu.

Lugupidamisega

(allkirjastatud digitaalselt)

Erle Kõomets

maksu- ja tollipoliitika osakonna juhataja

Sirje Pulk 5885 1469

[email protected]