| Dokumendiregister | Rahandusministeerium |
| Viit | 7-4.1/1919-1 |
| Registreeritud | 22.04.2024 |
| Sünkroonitud | 23.04.2024 |
| Liik | Väljaminev kiri |
| Funktsioon | 7 RIIGI FINANTSVARADE JA -KOHUSTUSTE HALDAMINE (RKO, RVO) |
| Sari | 7-4.1 Kirjavahetus finantsvarade ja -kohustuste korraldamise osas |
| Toimik | 7-4.1/2024 |
| Juurdepääsupiirang | Avalik |
| Juurdepääsupiirang | |
| Adressaat | Riigikontroll, Riigikogu rahanduskomisjon |
| Saabumis/saatmisviis | Riigikontroll, Riigikogu rahanduskomisjon |
| Vastutaja | Tarmo Ibrus (Rahandusministeerium, Kantsleri vastutusvaldkond, Eelarvepoliitika valdkond, Riigikassa osakond) |
| Originaal | Ava uues aknas |
Suur-Ameerika 1 / 10122 Tallinn / 611 3558 / [email protected] / www.rahandusministeerium.ee
registrikood 70000272
Riigikontroll
Stabiliseerimisreservi varade
koosseisu ja väärtuse aruanne
Riigikontrollile seisuga 31.03.2024
“Riigieelarve seaduse” §74 sätete alusel esitame stabiliseerimisreservi varade koosseisu ja
väärtuse aruande seisuga 31.03.2024. a.
Lugupidamisega
(allkirjastatud digitaalselt)
Mart Võrklaev
rahandusminister
Lisa(d):
1. stabiliseerimisreservi_aruanne_31.03.2024.pdf
2. seletuskiri_aruande_juurde_31.03.2024.pdf
Sama: Riigikogu Rahanduskomisjon
Tarmo Ibrus
Meie 22.04.2024 nr 7-4.1/1919-1
1
Seletuskiri
Stabiliseerimisreservi varade koosseisu ja väärtuse aruande juurde seisuga 31.03.2024. Sissejuhatus Aruanne esitatakse “Riigieelarve seaduse” §74 sätete alusel. Aruande ja seletuskirja koostas Rahandusministeeriumi riigikassa osakonna peaspetsialist Tarmo Ibrus (tel. 58 851 475, [email protected]). Aruande eesmärk, sisu ja mõjud Aruande eesmärk on anda ülevaade stabiliseerimisreservi (reservi) varade koosseisust ja väärtusest seisuga 31. märts 2024. Stabiliseerimisreservi maht ja mahu dünaamika 31. märtsi 2024. aasta seisuga on reservi maht hinnatuna turuväärtuses 441,6 miljonit eurot. Reservi maht on kasvanud võrreldes 2023. aasta lõpu seisuga 1,4 miljoni euro võrra. 2024. aasta I kvartali ja 2023. aasta jooksul reservi sissemakseid ei tehtud. 2022. aastal laekus reservi 0,9 miljonit eurot, millest enamuse moodustas Eesti Panga 2021. aasta kasumieraldis. Reservi haldamine Seadusega on stabiliseerimisreservi haldamise eesmärgiks sätestatud varade säilivuse ja likviidsuse tagamine ja kehtestatud piirangute raames maksimaalse tulu teenimine. Investeerimisstrateegia töötatakse välja kooskõlas valitsuse määruses kehtestatud investeerimispiirangutega. Strateegia baasil koostatakse normportfell, mis väljendab reservi riskineutraalset positsiooni ja millest portfellihalduril on õigus riskilimiidi ulatuses hälbida. Normportfell koosneb eurotsooni valitsuste ja ettevõtete võlakirjadest ning rahaturuinstrumentidest. Reservi paigutused 2024. aasta I kvartali lõpu seisuga on reservi vahendid investeeritud põhiliselt väga madala krediidiriskiga Euroopa Liidu valitsuste võlakirjadesse ning keskpanga kontojääki (69,5% paigutuste struktuurist), krediidiasutuste võlakirjadesse ning kontojääki (28,3%) ja ettevõtete võlakirjadesse (2,2%). Suurima osakaalu paigutustest moodustavad Prantsusmaa (16,3%), Bpifrance Financement’i (10,0%) ja Belgia (9,7%) võlakirjad. Reservi investeeringutest moodustavad võlakirjad 99,5% ning kontojääk 0,5%. Reservi vahendite säilivuse tagamiseks moodustavad 78,3% reservi mahust investeeringud kõrgeima krediidireitinguga (lühiajaliste paigutuste puhul Moody’s Prime-1 ja Standard&Poor’s A-1; pikaajaliste paigutuste puhul Moody’s Aaa, Standard & Poor’s AAA) emitentidesse ja keskpanka. Reservi tulusus Euroala võlakirjade tootlused tõusid I kvartalis. Näiteks Saksamaa 2-aastase võlakirja tootlus tõusis kvartali jooksul 44,5 baaspunkti ja 10-aastase võlakirja tootlus tõusis 27,4 baaspunkti. Reservi 2024. aasta I kvartali tulusus oli 1,30% ja normportfelli vastava perioodi tulusus oli 1,42%. Reservi 12 kuu tulusus oli 2024. aasta märtsi lõpu seisuga 3,45%, normportfelli vastava perioodi tulusus oli 3,38%.
2
Üldised suundumused rahvusvahelistel finantsturgudel Euroopa Keskpank (EKP) jättis jaanuaris ja märtsis toimunud nõukogu koosolekutel EKP baasintressimäärad muutmata. EKP intressimäärade langetamise otsusel on oluliseks sisendiks euroala tööturu andmed, sealhulgas palkade tõusu mõju inflatsioonile. Aprillis on olemas tööturu andmed ning juunis avaldatakse eelnevale lisaks euroala ekspertide uuendatud majanduskasvu ja inflatsiooni prognoos. Finantsturgudel oodatakse, et baasintressimäärade langetamine võib juunis toimuval EKP koosolekul otsustamiseks tulla. Märtsis avaldatud EKP ekspertide uuendatud prognoosi kohaselt peaks keskmine inflatsioon olema 2024. aastal 2,3%, 2025. aastal 2,0% ja 2026. aastal 1,9%. Inflatsiooniettevaadet ilma toiduainete ja energia komponentideta on samuti allapoole korrigeeritud ning selle kohaselt peaks keskmine inflatsioon olema 2024. aastal 2,6%, 2025. aastal 2,1% ja 2026. aastal 2,0%. Ehkki enamik alusinflatsiooni näitajaid on alanenud, püsib euroalasisene hinnasurve osaliselt palkade kasvu tõttu tugev. Rahastamistingimused on piiravad ning varasemate baasintressimäärade tõstmiste mõju pärsib jätkuvalt nõudlust, aidates inflatsiooni pidurdada. EKP ekspertide 2024. aasta kasvuprognoosi on korrigeeritud 0,6% võrra allapoole, kuna majandusaktiivsus peaks jääma lähiajal vaoshoituks. Seejärel peaks majandustegevus ekspertide hinnangul elavnema ning kasvama 2025. aastal 1,5% ja 2026. aastal 1,6%, kusjuures esialgu toetab seda tarbimine ja edaspidi ka investeeringud. USA Föderaalreserv (FED) ei ole baasintressimäärasid muutnud. USA inflatsioon ei ole oodatud tempos langenud, samas majanduskasv püsib tugev, mis tähendab, et FED-il ei ole rahapoliitika muutmisega kiiret. FED-i juunis toimuva võimaliku baasintressimäärade langetamise osas ollakse varasemast kahtlevamad ning see on tõstnud võlakirjade tootlusi. 12. aprill 2024.
Aruanne stabiliseerimisreservi varade koosseisu ja väärtuse kohta
Seisuga: 31-märts-2024
1. Üldinfo 1.1. Maht Summa (EUR)
Reservi maht turuväärtuses: 441 633 075 Reservi mahu muutus 3 kuuga hinnatuna turuväärtuses: 1 426 282 Reservi mahu muutus 12 kuuga hinnatuna turuväärtuses: 14 738 720 Reservi mahu muutus aasta algusest hinnatuna turuväärtuses: 1 426 282
1.2. Laekumised, väljamaksed Summa (EUR) Laekumised aasta algusest vastavalt "Riigieelarve seadusele": 0 Väljamaksed aasta algusest: 0
1.3. Väärtuse kasv/kahanemine Portfell Normportfell Erinevus +/- Tulusus 90 päeva (aasta baasil) 1,30% 1,42% -0,12% Tulusus 12 kuud (aasta baasil) 3,45% 3,38% 0,07% Tulusus aasta algusest (aasta baasil) 1,30% 1,42% -0,12% Investeeringute keskmine kestus (aasta baasil) 1,80 1,62 0,18
1.4. Investeeringute koondandmed Osakaalud % Piirnorm Erinevus +/-Turuväärtus (EUR) Investeeringud sektorite alusel
valitsus 69,14% 305 348 124 keskpank 0,30% 1 318 475 krediidiasutus 28,33% 125 136 214 ettevõte 2,23% 9 830 263
Investeeringud reitingu alusel Aaa 15,65% 69 122 972 Aa1 2,33% 10 297 784 Aa3 19,33% 85 383 769 P-1 62,38% 275 510 075 Eesti Pank 0,30% 1 318 475
Suuremad investeeringud krediidiasutuse/emitendi lõikes Prantsusmaa 16,35% 20% 3,65% 72 196 165 Bpifrance Financement SA 9,98% 20% 10,02% 44 072 541 Belgia 9,65% 20% 10,35% 42 638 905 Holland 8,45% 100% 91,55% 37 306 480 Sumitomo Mitsui Banking Corporation 6,77% 20% 13,23% 29 917 230
Investeeringud instrumentide alusel võlakiri 99,55% 439 639 319 hoius 0,00% 0 kontojääk 0,45% 1 993 757
Investeeringud valuuta alusel EUR 100,00% 100% 0,00% 441 633 075
100%
35% 4,44%
Prantsusmaa 16%
Bpifrance Financement
SA 10%
Belgia 10%
Holland 8%
Sumitomo Mitsui
Banking Corporation
7%
muud 49%
Stabiliseerimisreservi jaotus emitentide lõikes seisuga 31.03.2024
Aaa 16%
Aa1 2%
Aa3 19%
P-1 63%
Eesti Pank 0%
Stabiliseerimisreservi jaotus reitingute lõikes seisuga 31.03.2024
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
20 02
20 03
20 04
20 05
20 06
20 07
20 08
20 09
20 10
20 11
20 12
20 13
20 14
20 15
20 16
20 17
20 18
20 19
20 20
20 21
20 22
20 23
20 24
Stabiliseerimisreservi ja normportfelli kumulatiivne tulusus, tulusus aasta baasil on portfellil 1,58% ja normportfellil 1,46%
portfell normportfell
-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
0
100
200
300
400
500
600
20 02
20 03
20 04
20 05
20 06
20 07
20 08
20 09
20 10
20 11
20 12
20 13
20 14
20 15
20 16
20 17
20 18
20 19
20 20
20 21
20 22
20 23
I k v
20 24
Stabiliseerimisreservi turuväärtus ja tulusus
turuväärtus mln EUR tulusus aasta baasil